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小贷ABS发行规模缩水 ABS“加速度”放缓

作者:www.dod123.com 时间:2018-9-29 10:15:34
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听证会结束后,议员们会对是否通过哈斯佩尔的提名进行投票。

2014年至2017年春节、端午节、中秋节期间,李远伟收受武汉长真燃气有限公司法定代表人曾某赠送的某名牌香烟共计22条。

  从同比看,PPI涨幅比上月扩大个百分点。

Wind数据显示,截至9月19日,ABS发行总额累计约为万亿,同比增幅近50%,低于去年约60%的增幅;ABS存量余额为万亿,同比增幅约49%,低于去年75%的增幅。记者了解到,业内原预测今年ABS有爆发性增长,但现在看来远不及预期。

分析人士认为,一方面,今年资产证券化增速降温受到资本计量政策影响。

一些非公开发行、但有公开评级的资产证券化产品,可能无法按照20%的风险权重计提,要按照100%风险计提,因此影响到投资者的认购情况,从而波及到非公开市场发行。

另一方面,受政策影响,今年上半年消费金融的主要品种小额贷款ABS发行规模较去年同期近乎腰斩。为打破杠杆限制,小贷公司和银行助贷模式更加普遍,业内认为银行消费金融ABS规模或有较大增长。ABS发行增速放缓苏宁金融研究院高级研究员石大龙认为,今年ABS增速放缓的主要原因是企业ABS发行增速下行所致。

今年上半年企业ABS发行规模同比增长%,而去年同期增速为%;信贷ABS的发行规模增速为%,而去年同期为%。

具体来看,信贷ABS发行整体保持平稳增速,零售贷款类ABS中个人住房抵押贷款ABS的发行表现尤为突出,上半年增速达到250%。

另一方面,企业ABS发行增速持续下行,其中保理融资债权、应收账款债权为基础资产的ABS发行增速处于较高水平,上半年保理融资债权、应收账款债权ABS发行规模增速分别达到221%、126%。

与之相对的是,消费信贷类的小额贷款ABS发行规模较去年同期几乎腰斩,今年上半年小额贷款ABS的发行规模仅为243亿元,同比下降%。

石大龙认为,企业ABS增速下行主要是因为监管加强、信用违约事件频发导致的配置力量收缩和风险偏好下降。

从供给端来看,过去两年ABS规模快速增长,基础资产已被充分挖掘,新的增长空间较小。

兴业研究臧运慧认为,2017年ABS发行总额达到万亿级别,在这样的高基数下,要维持去年的高增长难度比较大;去年消费贷几乎占了企业ABS发行约一半的份额,今年体量已经缩减到与其它种类企业ABS基本持平,失去绝对优势。

深圳某银行业人士告诉记者:从整个市场的ABS规模来看,我们去年下半年普遍预计2018年会是一个爆发性的年份,但今年明显没有达到原先预计的爆发性增长,主要是资本计量政策影响了非公开发行。

该人士指出,国内ABS市场发展具有阶段性特征,即不完全通过公开交易场所如银行间市场、交易所发行,存在许多非公开发行,但有公开评级并做成结构化产品的场外ABS。

过去场外ABS发行比较踊跃,因为银行间市场发行周期可能要三、四个月,但有公开评级的场外ABS,发行时间大概在12个月,时间能缩减一半。

市场上对这类产品存在两种解读。

一是认为其有公开评级,如果评级AA-及以上的资产证券化产品,应按标准化ABS计提20%风险权重;另一种是认为,不是通过公开市场发行,风险权重就要按照100%计提。

不同投资者认定不同,对非公开发行的ABS市场造成较大的影响。

该人士指出。

小额贷款ABS发行规模缩水今年上半年,消费金融的主要品种小额贷款ABS发行规模较去年同期接近腰斩。

以蚂蚁借呗为例,其发行ABS规模仅为150亿元,而去年同期为1012亿元。

石大龙认为,小额贷款ABS发行规模缩水主要有两方面原因,一是银监会相关规定禁止商业银行投资场外类ABS和以现金贷、校园贷、首付贷等为基础资产的ABS产品。

二是根据《商业银行大额风险暴露管理办法》要求,对于分散度低、一对一委外的资产证券化产品原则上可穿透至最终债务人,但对于笔数多、分散度高的车贷、消费贷以及REITs等产品,因为无法穿透底层债务人而只能全部归于匿名客户,对这类客户的投资不得超过一级资本净额的15%。

银行作为ABS产品的主要资金方,未来基础资产分散度较高的ABS产品因受到办法的影响而使得发行难度加大。

多位业内人士告诉记者,目前小贷公司和银行助贷模式十分普遍。

即小贷公司将客户转介或推送给银行,小贷公司承担获客和必要的风控、渠道管理,银行是放款主体、承担风控。

这对银行某种程度上是利好,过去消费金融公司、小贷公司分流了银行的客户,这些客户很多都是银行的长尾客户,助贷模式下这部分客户又回流到银行。

此外,这种模式风险比较低且收益率很高,合作机构基本能给到8%-12%的收益率,银行还是比较有动力操作的。

一位业内人士告诉记者。

该人士指出,银行获得这部分资产后,可以根据情况选择是否出表。

如果银行表内信贷额度充足,可能就不出表。

如果比较紧张,就会将这部分资产进行证券化出表。

出表之后,银行作为原始权益人,负责部分管理义务,但是并不负责信用责任。

目前这部分贷款比较多还是留在银行表内,未来银行有可能通过发行ABS来减少资本金的消耗,银行消费金融ABS规模或有较大的增长空间。REITs发展可期金融壹账通总经理助理兼同业中心总经理黄绍宇认为,虽然今年上半年ABS发行增速有所放缓,但仍维持高速增长态势。一方面是监管政策鼓励金融产品标准化,特别是资管新规实施后,引导市场资金投资交易所、标准化产品,ABS符合该特性。二是市场需求较大,ABS具有资产地域分散、种类集中度低,投资资本风险计提少、收益相对较高等优质投资标的属性,恰好弥补了当前高收益标准化资产稀缺的问题,具有较高的投资吸引力。对融资主体而言,ABS具备融资成本相对较低、产品标准化程度高,公开市场、统一监管特点等,在获得充足、稳定、可持续融资的同时,也提升融资主体的知名度与影响力,使得证券化业务越来越受到市场的欢迎。黄绍宇称,从美国市场看,ABS的总量占整个债券市场的比重达30%。当前国内ABS的债市占比仅有%。如果要达到成熟市场的水平,按照国内债券市场的总量计算,ABS总量有望超过20万亿元。石大龙认为,随着严监管、控风险监管思路的延续,以及稳杠杆的政策走向,可以预见短期内ABS业务不太可能重现过往的快速增长模式。从类别上看,REITs存在快速增长的潜力。2018年4月25日,中国证监会、住房城乡建设部联合印发《关于推进住房租赁资产证券化相关工作的通知》,对开展住房租赁资产证券化的基本条件、政策优先支持领域、资产证券化开展程序以及资产价值评估方法等作出明确,并将设立绿色通道进行审核。业内人士认为,住房租赁ABS有利于盘活住房存量、加快资金回收效率从而降低投资周期,鼓励社会资金参与投资租赁住房市场的建设,有利于降低住房租赁企业的杠杆率,促进形成金融和房地产的良性循环,对于发展我国住房租赁市场、建立多渠道住房供给体系,稳定一、二线城市的房价具有重要意义。截至今年6月末,我国累计发行34单类REITs,总规模达亿元,其中2018年上半年发行亿元,占比%。石大龙认为,随着租购并举政策的深化、监管部门的大力支持、房地产市场供给结构调整及转型升级需要,未来REITs发展可期。

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